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全球觀焦點：綠源集團毛利率三連降，凈利率墊底同行

2023-01-11 09:47:36來源：樂居財經  


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樂居財經孫肅博11月22日，綠源集團控股（開曼）有限公司于港交所遞交招股書，中信建投為其獨家保薦人。

綠源集團主要從事電動兩輪車的設計、開發、制造、市場營銷及銷售，是國內最早一批進入兩輪電動車行業的公司，其收益主要由電動車銷售和培訓服務兩大部分構成，其中來自電動車以及電池及備件的銷售幾乎貢獻所有收益。

2019年-2022年6月，綠源集團營收分別為24.94億元、23.78億元、34.18億元及19.98億元，復合年增長率為17.1%；其中電動車銷售業務銷售占比分別為99.2%、99.1%、98.5%以及98.6%。

進一步細分來看，其電動車銷售業務產品又涵蓋電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車三大品類以及電池、電動車兩輪零件以及其他。2022年上半年，其電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車、電池及電動兩輪車部件等細分業務的收入，占對應總營收的比例分別為41.7%、7.8%、22%、21.3%、5.6%。

業績依賴電動車銷售，換言之電動車銷售的業績表現將直接影響綠源集團的業績表現。

招股書顯示，2019年-2022年6月，綠源集團電動車銷售整體毛利率分別為13.0%、11.2%、9.9%以及8.6%，逐年下降。同期公司整體毛利率也出現下滑，從2019年的13.7%下降至2022年6月的9.9%。

同類型公司中，2022年上半年，雅迪的毛利率為17.92%，愛瑪的毛利率為14.66%，新日的毛利率為13.41%，綠源集團的毛利率在可比公司中墊底。

毛利率走低主要因為所用原材料及耗材的成本走高。2019年-2021年，綠源集團銷售成本分別為21.53億元、20.92億元、30.31億元，占總收入比重分別為86.3%、88.0%、88.7%。2022年上半年，綠源集團營業成本為17.99億元，同比增長25.3%，占總收入比已經超過90%。高額的銷售成本支出中，其中又有九成為原材料及耗材。

2019年-2022年6月，綠源集團累計總收入達102.9億元，對應凈利潤只有2.2億元，平均凈利率僅有2.14%。

同期，其歸母凈利潤分別為6973.9萬元、4028.1萬元、5926萬元、5180.4萬元，對應凈利率分別為2.8%、1.7%、1.7%、2.6%。而2022年6月，雅迪的凈利潤率為6.44%，愛瑪的凈利率為7.31%，綠源集團依舊被甩在后面。

關鍵詞： 綠源集團毛利率三連降 凈利率墊底同行

責任編輯：hnmd003

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