中泰國(guó)際：上調(diào)IGG(00799)評(píng)級(jí)至“增持” 目標(biāo)價(jià)5港元

2023-06-13 12:33:38來(lái)源：亞匯網(wǎng)

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中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)IGG(00799)評(píng)級(jí)至“增持”，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/24年收入同比增長(zhǎng)14.2%/11.4%至52.4/58.4億港元，或?qū)⒂?024年實(shí)現(xiàn)扭虧，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至5港元。公司核心游戲穩(wěn)健，《王國(guó)紀(jì)元》的MAU保持1100萬(wàn)人，月均流水約3.3億港元，老游戲步入穩(wěn)定期。同時(shí)新游戲《Doomsday:LastSurvivors》嶄露頭角，具有較大的增長(zhǎng)潛力;策略新游《VikingRise》于22年末上線后獲得好評(píng)，于23年4月中進(jìn)行推廣，在美日韓均表現(xiàn)出較強(qiáng)的吸進(jìn)能力。中泰國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：核心游戲仍然穩(wěn)健，老游戲步入穩(wěn)定期22年占總收入約八成的核心游戲《王國(guó)紀(jì)元》的MAU保持1100萬(wàn)人，月均流水約3.3億港元。預(yù)期受惠于公司買(mǎi)量策略及較強(qiáng)的長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力，流水可維持穩(wěn)定。于20年5月上線的女性向換裝游戲《時(shí)光公主》的MAU維持100萬(wàn)人，22年月均流水約1800萬(wàn)港元。于21年9月正式上線的放置角色扮演類游戲《MythicalHeroes》在22年登陸日、韓市場(chǎng)后，受惠于本地化運(yùn)營(yíng)而備受歡迎，收入大幅提升，已于2H22超越《時(shí)光公主》成為公司第二大收入來(lái)源。上述兩款游戲已陸續(xù)步入穩(wěn)定期，加之公司推廣重點(diǎn)為新游，預(yù)期流水將因產(chǎn)品周期而有自然下降。新游戲嶄露頭角生存題材塔防加策略玩法的《Doomsday:LastSurvivors》于今年3月加大推廣投入，并在4月取得明顯成效。根據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)，該款游戲3月下載量環(huán)比大增414%至670萬(wàn)次，躍居3月出海手游榜第2名，助力4月收入環(huán)比提升65%，位列中國(guó)手游海外收入增長(zhǎng)榜第14名，反映出產(chǎn)品具有較大的增長(zhǎng)潛力。公司將會(huì)調(diào)試投放策略，預(yù)期憑借其較強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力，可支持產(chǎn)品月流水增至千億美元水平。策略新游《VikingRise》于22年末上線后獲得好評(píng)，于23年4月中進(jìn)行推廣，在美日韓均表現(xiàn)出較強(qiáng)的吸進(jìn)能力。根據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)，《VikingRise》收入于4月位列中國(guó)手游海外收入增長(zhǎng)榜第18名，并于5月環(huán)比增長(zhǎng)近2倍，成為公司旗下收入第二的手游產(chǎn)品，顯示出較大潛力。目前產(chǎn)品上線時(shí)間尚短，建議積極關(guān)注。降本增效將有體現(xiàn)公司已于22年進(jìn)行資源整合優(yōu)化，并探索利用人工智能生成內(nèi)容(AIGC)技術(shù)降本增效，預(yù)期效果可于今年體現(xiàn)。考慮《Doomsday:LastSurvivors》及《VikingRise》仍屬推廣初期，產(chǎn)品展露的潛力或支持進(jìn)一步推廣，預(yù)期公司1H23仍將錄得虧損，并于2H23逐步改善。風(fēng)險(xiǎn)提示：(一)行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);(二)新游戲流水表現(xiàn)不及預(yù)期;(三)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;(四)研發(fā)擴(kuò)張效果不及預(yù)期。

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