首頁 > 產業 > 正文

博苑股份：擁有奇特的毛利率，部分產品產能利用率超200%，更是“超種類“生產｜IPO觀察

2023-01-11 18:42:54來源：鈦媒體  

1月13日，山東博苑醫藥化學股份有限公司（下稱“博苑股份”）將創業板IPO上會，公開發行不超過2570萬股。鈦媒體APP注意到，博苑股份3年時間內凈利潤暴增10倍，毛利率的走勢與同行均值完全相反。同時，主要依靠主產品無機碘化物實現的凈利潤“神話”卻在募資中“分文不取”。


(相關資料圖)

三年凈利潤暴增10倍皆因這”奇特“的毛利率

博苑股份是一家專業從事精細化學品研發、生產、銷售及資源綜合利用的高新技術企業，主營業務包括有機碘化物、無機碘化物、貴金屬催化劑、發光材料、六甲基二硅氮烷等產品的研發、生產、銷售。

2019年-2021年，博苑股份分別實現營業收入33831.79萬元、37944.49萬元、52437.42萬元，凈利潤分別為1734.08萬元、6403.94萬元、10329.34萬元，業績持續增長。與此同時，博苑股份在招股說明書中預計2022年將實現1.71億元至1.81億元。這也意味著，短短3年時間，博苑股份的凈利潤能暴增10倍。

博苑股份之所以能實現上述業績主要是依靠暴增的毛利率所致。2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），博苑股份的毛利率分別為19.37%、30.07%、33.82%、42.36%，其中2020年博苑股份的毛利率同比暴增近11個百分點。

鈦媒體APP注意到，博苑股份的毛利率主要受碘市場價格提升帶來產品價格上漲的影響。根據海關總署相關數據，2019年至2022年1-6月碘進口金額分別為12.57億元、15.43億元、14.32億元和7.37億元。2010 年至 2022 年 1-6 月，我國碘進口量總體呈增長趨勢，具體情況如下：

與此同時，2019年1月至2022年5月，碘市場價格具體如下：

可見，博苑股份的利潤暴增或許正是因為其行業正處于上升周期所致。

令人詭異的是，報告期內，博苑股份同行業可比公司毛利率的平均值38.46%、36.54%、34.75%、26.8%，持續下降，且與博苑股份的毛利率走勢完全相反。那么，為何博苑股份的毛利率會與同行均值存在如此大的差異？

主產品募資“分文不取”

從業務上看，博苑股份的業績主要來自精細化學品、資源綜合利用服務等，精細化學品由主要有有機碘化物、無機碘化物等構成，具體如下：

數據來源：招股說明書

可見，無機碘化物產生的銷售收入始終是博苑股份最高收入的來源。

與此同時，報告期內，無機碘化物的毛利率分別為16.62%、33.96%、35.06%、44.53%。換言之，博苑股份的毛利率之所以暴增也離不開無極碘化物的貢獻，從而才能實現利潤3年暴增10倍的“神話”。

面對如此“香餑餑“的產品，博苑股份卻做出了一項出乎任何人都意外的事情。招股說明書顯示，博苑股份此次IPO欲募集66819.04萬元分別用于100噸/年貴金屬催化劑、60噸/年高端發光新材料、4100噸/年高端有機碘、溴新材料項目，年產1000噸造影劑中間體、5000噸鄰苯基苯酚項目以及補充流動資金。

數據來源：招股說明書

通過仔細查閱博苑股份的募投項目，關于無機碘化物的擴產只字未提。也就是說，作為博苑股份的第一大產品且是利潤暴增的主要功臣卻沒有獲得任何募集資金。

更加令人詭異的是，關于年產1000噸造影劑中間體、5000噸鄰苯基苯酚項目，博苑股份欲用20819.04萬元建設年產1000噸造影劑中間體，年產5000噸鄰苯基苯酚項目將以自有資金投入，而年產1000噸造影劑中間體主要是生產羥乙酰碘化物、乙酰碘化物，但是縱觀博苑股份400多頁的申報稿，其僅僅在募投項目中提到了乙酰碘化物。那么，為何博苑股份要“拋棄“最重要的產品，反而去開發”新品“？

產能利用率超200%，更是“超種類”生產

鈦媒體APP注意到，博苑股份還擁有兩件“無厘頭”的事件。2019年和2020年，博苑股份三甲基碘硅烷、碘酸鉀、氫碘酸存在遠超產能的生產，特別是2019年三甲基碘硅烷、碘酸鉀的產能利用率更是突破了200%。與此同時，碘酸鉀、氫碘酸存在超產能生產、碘化亞銅存在超種類生產的情形。

一位業內人士向鈦媒體APP表示，產能利用率超過200%的企業很少見，超種類生產更是少之又少，特別是超種類生產到底是否會對生產安全以及環境等產生不利的影響需要好好說明。

對此，博苑股份表示，為規范上述超產量和超種類生產事項，發行人已于2021年1月通過“產品技術升級改造項目”進行了規范，并完成了安全生產許可證、排污許可證、危險廢物許可證等資質換發，發行人“產品技術升級改造項目”環保、安全生產手續齊全。

值得一提的是，2019年12月，博苑股份因未經環保部門審批擅自開工建設“4 萬噸/年危險廢棄物處置及綜合利用項目”，被濰坊市生態環境局處以205975元罰款。有關上述問題，鈦媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

關鍵詞： 博苑股份擁有奇特的毛利率 部分產品產能利用率超200%

責任編輯：hnmd003

相關閱讀

推薦閱讀